Rekordstor omsättning men inte utan anledning till oro

Manchester United PLC presenterade i förra veckan sin ekonomiska årsredovisning för det finansiella året 2024/25.

På ytan presenteras en positiv bild där vi noterar att Uniteds intäkter är rekordstora och resultatet är en klar förbättring jämfört med 2023/24. Givet herrlagets prestationer på planen är det förstås starkt.

Samtidigt är det emellertid så att resultatet fortfarande är en förlust, bara en mindre förlust än föregående år. Och den rekordstora omsättningen var bara en marginell ökning jämfört med föregående år.

Vad som är mer negativt är att klubbens kortsiktiga skulder skjuter i höjden. United är skyldiga andra klubbar stora summor i övergångssummor. Dessutom riskerar klubben att tvingas betala en stor summa till skattemyndigheten.

Uniteds lönekostnad var för första gången under Premier League-eran lägre än Arsenals, Det kan tolkas både positivt och negativt. I grunden är det förstås bra för ett företag om lönekostnaderna är så låga som möjligt. Samtidigt finns det ett starkt samband mellan pengar som spenderas på laget och framgång på planen. Så att lönekostnaderna sjunker jämfört med andra klubbar betyder alltså att konkurrensförmågan minskar.

Klubben förutspår att intäkterna för 2025/26 kommer att vara mindre än intäkterna för 2024/25. Det är naturligt, då klubben (på herrsidan) inte deltar i Europaspel den här säsongen. Därför är det kanske överraskande att den förväntade intäktsminskningen bara är marginell och klubben förutspår faktiskt en förbättrad EBITDA (resultat före skatter, räntor, nedskrivningar och avskrivningar).

Två rapporter finns att tillgå, dels en enkel resultatrapport och dels en fullständig årsredovisning.

Nyckelpunkter

Periodens nyckelpunkter är, enligt rapporten:

• Herrlagets och damlagets resultat på planen presenteras; dessutom listas värvningarna som lagen gjorde under sommarens transferfönster
• Intäkterna för året var rekordstora, £666,5m
• Både de kommersiella intäkterna och matchdagsintäkterna var rekordstora
• EBITDA var £182,8m medan verksamhetens förlust minskade med nästan tre fjärdedelar
• Herrlaget genomförde en framgångsrik försäsongsturné med matcher i Sverige och USA
• Klubben presenterade nya nya och förnyade sponsorsavtal
• Uppgraderingen av Carrington genomfördes i tid och inom budgeten på 50 miljoner pund
• Klubben har implementerat en transformationsplan för att förbättra den operationella effektiviteten, vars nytta förväntas visas under nuvarande finansår
• Framtidsutsikterna är intäkter på £640-660m med EBITDA på £180-200m

Omar Berrada kommenterar

”Vi jobbar hårt på att förbättra klubben på alla områden.” Klubben är nöjd med värvningarna som gjorde under sommaren och lagbygget är långsiktigt både för herrlaget och damlaget. Utanför planen har struktur och ledarskap förändrats med en strömlinjeformad organisation som kan leverera klubbens sportsliga och kommersiella mål.

Investeringarna på Carrington framhålls, likaså planerna på att bygga en ny arena.

Att klubben kan nå rekordintäkter under ett så svårt år visar på klubbens motståndskraft, vilket ”är ett kännetecken för Manchester United”. Den kommersiella sektorn i klubben är fortsatt stark. Lockande produkter och upplevelser levereras till fansen samtidigt som klubben är bäst i klassen på att ge värde till sina kommersiella partners (sponsorer). Besparingarna skapar en ”betydande potential för förbättrat finansiellt resultat, vilket i sin tur stöttar vår främsta prioritet: framgångar på planen”.

Nyckeltal

Key Financials (unaudited)

£ million (except loss per share)

Twelve months ended
30 June

Three months ended
30 June

2025

2024

Change

2025

2024

Change

Commercial revenue

333.3

302.9

10.0%

88.2

71.2

23.9%

Broadcasting revenue

172.9

221.8

(22.0%)

38.7

38.4

0.8%

Matchday revenue

160.3

137.1

16.9%

37.2

32.6

14.1%

Total revenue

666.5

661.8

0.7%

164.1

142.2

15.4%

Adjusted EBITDA(1)

182.8

147.7

23.8%

37.5

19.3

94.3%

Operating loss

(18.4)

(69.3)

73.4%

(15.2)

(32.4)

53.1%

Loss for the period (i.e. net loss)

(33.0)

(113.2)

70.8%

(3.9)

(36.3)

89.3%

Basic loss per share (pence)

(19.32)

(68.44)

71.8%

(2.26)

(21.44)

89.5%

Adjusted loss for the period (i.e. adjusted net loss)(1)

(17.5)

(55.1)

68.2%

(5.4)

(26.7)

79.8%

Adjusted basic loss per share (pence)(1)

(10.24)

(33.32)

69.3%

(3.16)

(15.79)

80.0%

Non-current borrowings in USD (contractual currency) (2)

$650.0

$650.0

0.0%

$650.0

$650.0

0.0%

Tabellen kopierad från rapporten.

Alla jämförelser nedan är, om inget annat framgår, med finansåret 2023/24.

Intäkterna för finansåret var £666,5m, en ökning på 0,7%.

• De kommersiella intäkterna blev £333,3m, en ökning på 10,0%. Här ökade sponsorsintäkterna till £188,4m, primärt till följd av att avtalet med Qualcomm (Snapdragon) drog igång. Intäkterna för souvenirförsäljning och produktlicensering ökade samtidigt med 15,8% till £144,9m, primärt till följd av att klubbens nya e-handelssystem lanserades.
• Intäkterna för broadcasting minskade med 22,0% till £172,9m. Primärt till följd av att herrlaget spelade Europa League istället för Champions League.
• Matchdagsintäkterna ökade med £16,9m. Detta berodde primärt på att laget hade fem hemmamatcher fler än föregående säsong och att intresset för hospitality är stort.

EBITDA (resultat före skatter, räntor, nedskrivningar och avskrivningar) ökade med 23,8% till £182,8m.

Nettoresultatet var en förlust på £18,4m, jämfört med en förlust på £69,3m föregående år.

Kontanttillgångarna var £86,1m den 30 juni, en ökning från £73,5m.

Den långsiktiga skulden står kvar på $650m. Den kortsiktiga skulden var £165,1m. Detta är klubbens revolving credit facility, som varierar över året beroende på kassaflöden. I tillägg tillkommer skulder – på £447m – till andra klubbar för spelarövergångar.

United har också utökat taket för sin revolving credit facility till £350m (det fungerar ungefär som ett kreditlån, United kan ta ut pengar upp till gränsen när som helst och även betala av när som helst). Tidigare gällde att klubbens revolving credit facility skulle löpa ut nästa sommar men det har nu förlängts till december 2029.

Lönekostnaderna uppgick till £313,2m, en minskning på 14,1%. Primärt beroende på att spelarnas löner är lägre när klubben inte spelar Champions League.

Notabelt är att Uniteds lönekostnader, för första gången under Premier League-eran, var lägre än Arsenals.

Exceptionella utgifter var £36,6m. Det handlar dels om kompensation till de som förlorade sina jobb till följd av klubbens omstrukturering och dels om kostnaden för att sparka Erik ten Hag och hans tränarstab.

Aktieutdelning kommer det inte att bli någon under en treårsperiod, enligt överenskommelse i samband med att Sir Jim Ratcliffe klev in som delägare i februari 2024.

Framtidsutsikterna är intäkter på £640-660m med EBITDA på £180-200m.

En del i framtidsutsikterna är att klubbens nya e-handelsplattform nu kommer att vara i bruk under hela finansåret. Dessutom förväntas broadcastingintäkterna från Premier League öka marginellt samtidigt som de uteblir från Uefa.

Det spekuleras i att framtidsutsikterna pekar på att United kalkylerar med en placeringen på den övre tredjedelen i Premier League-tabellen.

Utsikterna för EBITDA handlar om klubbens omstrukturering med minskade utgifter för löner till icke-fotbollsspelare och minskade operationella kostnader.

Det noteras att: ”Klubben förblir hängiven till, och i efterlevnad med, både Premier Leagues Profit and Sustainability Rules och Uefas Financial Fair Play-regelverk.”